账面资金10亿水井坊投30亿扩产能钱从何来？

日前，方水晶宣布与邛崃市政府达成合作意向，拟投资30亿元分期在邛崃绿色食品产业园建设水方邛崃全产业链基地项目，。

公告显示，该项目规划占地1000亩，包括酿酒基地，瓶装酒包装中心，仓储物流基地，国家实验室，新产品研发中心等如果项目顺利推进，将有助于扩大方水晶公司的产能，提升其R&D和创新能力

公告发布当天，方水晶上涨8.36%，为2017年12月4日以来的最高涨幅，领涨今日a股白酒板块。

公司深读方水晶2017年年报显示，方水晶2017年设计产能7678千升，实际产能6364.19千升，产能利用率已达82.89%而年营收相近，同样是区域酒企的伊力特，2017年产能利用率为72.40%，舍得酒业为32.73%，均低于方水晶

2017年底，方水晶库存成品酒仅1662千升，半成品酒24140千升，与老白干，伊力特，舍得等2017年收入相近的白酒企业相比处于较低水平。

2011年1月，《方水晶公司新产品开发基地及技术改造项目可行性研究报告》披露，方水晶拟以自筹和借款方式，在成都邛崃投资约22.83亿元建设名酒产业园和食品产业园。

该项目建成后，方水晶将拥有年产2.8万吨的基酒酿造设施，年产10万吨的葡萄酒储存设施和年产2万吨酒类产品的包装设施。

可行性报告显示，项目建设期5年，静态投资回收期6.3年，项目达到设计生产能力预计年销售收入41亿元，年利润总额7.8亿元，预计投资回报率19.79%

可是，白酒行业的震荡使得新产品开发基地和技术改造项目在2015年夭折日前，方水晶公告称，由于宏观形势和市场条件发生较大变化，白酒行业环境没有根本好转，将继续按照原计划投资并完成邛崃项目对公司影响很大，公司决定终止邛崃项目，不再按原计划继续投资建设

从2015年开始，方水晶扭亏为盈，近三年营业收入平均增长81.93%。

根据方水晶的财报，截至2018年一季度末，方水晶公司只有约9.13亿元的货币资金，与预计的30亿元投资相差甚远。

但是，公司深读根据测算，方水晶的资产负债率已经从2017年底的43.34%下降到今年一季度末的23.97%，在几家营收相近的白酒企业中处于较低水平。

截至今年第一季度，方水晶的账户上没有短期贷款和长期贷款流动负债主要是应付账款，应付票据，应交税费等非流动负债多为长期应付职工薪酬，均为经营性负债

同时，方水晶今年一季度营业收入7.48亿元，同比增长87.73%，净利润1.55亿元，同比增长68.01%它的现金流和盈利能力正在改善

本公告仅为方水晶与邛崃市政府基于合作签署的意向性文件，投资总额及具体实施内容有待进一步商讨确定方水晶表示，如果双方未能在今年8月31日前达成具体的项目投资协议，意向性协议将自行取消

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