回溯五年白酒半年报有四大规律

伴随着8月底，19家白酒上市公司半年报已全部出炉总的来说，惊喜不断除了金种子和皇台，其他白酒企业都处于营收和净利润双增长的趋势方水晶，舍得，酒鬼酒都实现了三位数的增长，不得不让业界惊叹这是一张漂亮的成绩单

但是，有一个问题不容忽视2020年上半年极其特殊，疫情对消费影响很大翻看今年半年报，可以看到业绩下滑幅度很低，万能事情于是，我们想更好地对比半年报的变化，决定回溯5年，从2017年到今年，也就是从白酒开始复苏的那一年开始有趣的是，我们发现了白酒行业发展的四个规律

今年上半年，19家白酒上市公司总营收达1552.87亿元，排名前五的白酒公司贡献了1228.18亿元，即茅台，五粮液，洋河股份，汾酒，泸州老窖的总营收占所有白酒上市公司总营收的79.09%。

2020年上半年，19家白酒上市公司总营收达1268.75亿元，营收排名前五的公司分别是茅台，五粮液，洋河股份，泸州老窖，汾酒这五年，企业总营收达1026.84亿元，占所有白酒上市公司总营收的80.93%

2019年上半年，19家上市白酒企业总营收达1254.28亿元，排名前五的白酒企业分别是茅台，五粮液，洋河股份，泸州老窖，顺鑫农业，总营收973.09亿元，占上市白酒企业的77.58%。

2018年上半年，19家白酒上市公司总营收达1050.17亿元，其中茅台，五粮液，洋河股份，泸州老窖，汾酒共实现营收808.23亿元，占19家白酒上市公司的76.96%。

2017年，19家白酒上市公司总营收达779.83亿元，其中茅台，五粮液，洋河股份，泸州老窖，顾靖贡酒位列前五，合计601.27亿元，占白酒上市公司的77.10%。

2020年虽然特殊，但完全不影响白酒浓度的提升即使是这半年的白酒收入前五，在这五年半的时间里占比也是最高的显然，头部企业的对抗更有能力

2.深沟里的龙头企业。

连续五年半年报显示，营收数据排名前五的企业中，排名前三的分别是茅台，五粮液和洋河泸州老窖股份有限公司2017—2019年占据第四，汾酒2021年半年营收121.19亿元超越泸州老窖股份有限公司总的来说，排名第五，第六的白酒企业是处于动态变化中的，但关键问题是，即使排名发生变化，排名前六的白酒企业也始终是这些企业而且伴随着时间的推移，前六名与其他上市白酒企业的营收差距也在逐渐加大

长的不容易实现收入和净利润的持续增长和双增长更是难上加难，但一直稳居前二的茅台和五粮液做到了而且，在过去的五年里，这两家龙头企业正在逐步拉大与其他企业的差距

2017年泸州老窖股份重回百亿阵营，汾酒2018年重回百亿阵营，顾靖贡酒，牛栏山2019年进入百亿阵营伴随着业绩的不断提升，它们占整个葡萄酒行业收入的比重越来越大这里不得不感叹，龙头企业的Moat 越来越深从几大龙头企业来看，都有自己的超大型单品，在中高端酒市场占有很高的份额，保证了自己的盈利能力茅台，五粮液更不用说，凭借53度飞天茅台，乌普以及后来的升级产品，如年份茅台，经典五粮液等，成为超高端酒市场的代表，国窖1573这几年的表现也是有目共睹的2019年成为十亿元单品洋河蓝色经典系列的成功和梦想6+后来的快速成长，让洋河牢牢占据了探花的位置古井酒和汾酒是产品结构升级成功的代表企业一旦Gu20在全国全面开花，它的增长势头会更大酗酒就更有意思了现在，青花汾酒20和30的成功，加上公司去年推出青花汾酒30middot复兴版，今年推出了40middot的青花白酒，中国，显然，汾酒对高端酒市场的布局思路清晰在这些龙头企业中，牛栏山比较特殊2019年，伴随着牛栏山进入100亿阵营，宣布100亿葡萄酒的出现不能忽视的一点是牛栏山的Moat 也是超级大单品，其中老化贡献了一半以上的力量当然，也要看到这几年牛栏山在产品结构升级上做了什么简牛，中国牛，盛豪以为代表的升级产品正在实现销售突破

3.快速增长的核心动能

今年半年报中，耀眼的Star 有很多，其中酒鬼酒，舍得，方水晶的营收和净利润都实现了三位数的增长，引起了业内的高度关注。

2017年上半年，酒鬼酒营收仅为3.71亿元，净利润为0.83亿元到今年上半年，酒鬼酒营收已达17.14亿元，净利润5.1亿元值得注意的是，今年上半年，酒鬼酒营收逼近去年全年，净利润超过去年全年

2017年上半年，舍得营收8.79亿元，净利润6200万元今年上半年，舍得营收23.91亿元，净利润7.35亿元在这五年的过程中，我愿意经历ST和脱下帽子这个过程也经历了从天洋到复星集团实际控股方的变化

2017年上半年，方水晶营收8.41亿元，净利润1.14亿元今年上半年，方水晶营收18.37亿元，净利润3.77亿元

要实现快速增长，背后肯定会有相应的支持首先，对于三家公司来说，资本的力量是不可忽视的九九曾四次变更控股股东，直到2015年中粮成为实际控股股东，之后才有了腾飞的翅膀去年，上海豫园股份有限公司以45.3亿元的价格拿下天洋控股持有的沱牌舍得集团70%股权，正式成为复兴系的一员同时可以看出，因为福星系的加持，金辉酒业在今年上半年也取得了不错的增长方水晶就更不用说了，2009年，帝亚吉欧以1.4亿元收购了盈盛投资控股持有的全兴集团4%股权，随后的数次收购和加持让帝亚吉欧成为了方水晶的第一大股东和实际控制人良好的资本投入无疑是葡萄酒行业的红利

其次，在某些领域有自己的特点对于白酒企业来说，资本进入并不罕见，更重要的在于公司的管理和未来的战略布局这两年可以看出，酒鬼酒对浓香型产品的价值在不断强化与今年上半年浓香型白酒国家标准，颁布，酒鬼酒也在中国白酒的风味版图上刻上了自己的名字

事实上，一个企业的成长肯定是由于多种原因的组合，但有一点是至关重要的，那就是战略决策比如酒鬼酒，2019年举办了一场春糖内参白酒战略发布会此次发布会不仅标志着内参白酒全国化的开始，也意味着酒鬼酒高增长的开启

愿意在老酒赛道上努力，提出三个目的，六个策略，四种模式策略，在老酒品类抢市场先机。

多年来，无论是在业界还是在消费者心中，方水晶对自己的产品都有一个很深的定位，即时尚+高端产品今年4月，方水晶总经理朱振豪明确表示，方水晶成为高端浓香型头部品牌之一视野如何实现方水晶也在半年报中公布了一个重要信息:创新营销模式:公司部分经销商成立方水晶高端产品销售公司，销售方水晶系列及以上产品，充分调动经销商积极性高端酒销售公司于今年7月注册成立，共有大企业股东25人

最后，国家化和样板市场建设的重要性九九在半年报中提到了其增长的原因一方面，各地区经销商数量在增加，意味着全国化的速度在加快，另一方面培育了几个亿的市场，对酒鬼酒的成长起到了巨大的作用葡萄酒行业也是如此今年上半年在全国布局上被压，加速键以四川，河北，山东，河南为重点，提升东北，西北，突破华东，华南等市场方水晶还提到了核心市场精耕细作的重要性

4.名酒和非名酒的分化越来越明显。

有一个现象必须引起重视，那就是这五年的半年报中，行业分化的现象越来越明显，尤其是2018年以来，名酒与非名酒的差距不断拉大。

名酒的承压能力有多强特别是高端大件的名酒承压能力有多强这一点在2020年可能会更加明显甚至有人说，2020年上半年是高端酒的大年，也就是在这一年，部分本土酒由于产品结构升级没有到位，在业绩上受到很大影响

当然，土酒的压力一方面来自名酒，一方面来自酱香酒从2012年下半年开始，行业经历了长达数年的深度调整期，2016年下半年才开始微弱复苏从2017年半年报可以看出，大部分企业的营收和净利润增长还是不错的但是2018年到现在，伴随着酱香酒的日益火爆，对地产酒造成了一定的冲击酱油的主要销售产品定位在300~600元价位，正好给想要升级产品结构的土酒压力

当然，如果地产酒能找到自己的节奏，还是有机会进入骨干阵营的比如盈佳今年就实现了营收和净利润的双增长除了去年的疫情，也不能小觑这几年迎驾贡酒的调整和发展迎驾贡酒今年二季度的经营数据显示，今年上半年，以生态东藏系列为代表的中高档白酒较2020年二季度增长104%显然，经过五年的耕耘，迎驾贡酒洞收藏系列开始进入成长期

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