鼠年来临白酒板块还会持续“牛气冲天”吗？

纵观2019年的白酒行业，注定是不平凡的一年茅台，五粮液双双携手进入千亿营收规模，汾酒，顾靖贡酒，牛栏山等强势白酒企业进入百亿阵营近期，白酒企业密集召开经销商会议，确定2020年工作重点一二线名酒企业一直在稳中求进，努力实现高质量增长，资本市场也接受和认可了这一点

证券机构普遍认为，2020年白酒行业在抢份额和消费升级的背景下将实现稳定增长，白酒板块估值水平将处于历史平均水平，估值将与预期增长相匹配行业长期增长逻辑不变，行业利润空间足够大，市场份额继续向名酒集中，业绩增长的确定性高

中商研报显示，高端白酒前三强夯实基础，开启新征程其中，贵州茅台计划打消市场顾虑，第二高端名企正在跑马圈地，目标下调，兼顾品质区域龙头深耕本土，谋求省外战略布局2020年企业有明确规划后，预计将启动估值修复某些品种首选贵州茅台，五粮液，弹性品种推荐泸州老窖，金世元，顾靖酒厂，布局逐步调整的洋河股份

财富证券认为，只要市场供求状态不改变，高端白酒市场将继续扩大五粮液和泸州老窖过去一年在价格控制和品牌营销方面做得很好，2020年无论是产品升级还是市场都会有一定的增长空间二级高端市场竞争依然激烈我们看好品牌强，本地市场稳定，有提升空间的区域龙头的发展我们建议关注顾靖贡酒等

需要指出的是，目前白酒行业增速有所下滑2017年三季度，茅台业绩翻番，起到了标杆作用其他酒企开始高速增长，所以很多酒企在2018年和2019年面临比较高的基数所以从高基数下的增长节奏来看，很多酒企都下调了增长目标比如茅台计划营业总收入同比增长10%，泸州老窖股份有限公司老窖也制定了两位数的增长目标

在业内人士看来，这一轮白酒行业比以前更加理性和谨慎，尤其是头部企业的竞争趋势，制定了更加科学的目标，有利于降低管理风险和达不到目标的风险，体现了白酒行业的市场化和企业的合理化同时，业内人士也强调，这些公司的增长并没有失速，只是增速略有下降其中，高端白酒平均速度下降5分，次高白酒平均速度下降10分，无负增长，无失速

方正证券的研究报告也持类似观点次高的一面，市场认知预期逐渐改善，次高的一面是行业增长的大趋势未来3—5年，高增长价格带确定，坚定看好，高端板块受茅台业绩和价格审批表现影响，但春节期间高端酒以成交量为主五粮液目前渠道库存不高，部分地区已经断货乐观估计节后价格审批会反弹催化新一波行情总体来看，白酒行业的趋势还是向上的，确定性很高已经连续三年高速增长，速度放缓在预期之内

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